为了助力万达“上岸”聚宏鑫操盘，王健林再次采取了出售资产的措施。5月26日，大连万达商管旗下48家公司的股权将被太盟牵头的财团收购，接盘方还包括高和丰德、腾讯控股、阳光人寿保险等。这将是近两年来王健林出售万达广场动作最大的一次。据统计，2023年至2024年间，王健林陆续出售了超过30座万达广场，2025年以来也有7座万达广场被出售。
尽管引入了战投进行重组，但实际进展没有想象中快，新平台的注资进展也不明确，从资产负债表看，万达商管的债务压力依然不容忽视。国家市场监管总局信息显示，太盟珠海、高和丰德、腾讯控股、京东潘达与阳光人寿将共同设立合营企业，收购大连万达商管48家目标公司的100%股权。交易前，大连万达直接或间接持有这些公司100%股权。交易后，这些公司将共同控制合营企业，合营企业将持有目标公司100%股权。
本次被收购的48家目标公司分别位于北京、上海、广州、成都、杭州、南京、武汉等一二线城市，以及榆林、乐山、泉州、上饶等三四线城市，包括共计39个城市的48座万达广场。此次再打包出让48座万达广场，一举超过了之前“零售”的资产总和。有市场消息称，该交易总规模或达500亿元，对此万达方面暂无回应。目前，国家市场监管总局已无条件批准该笔股权收购交易。
细看本次交易的收购方，太盟珠海成立于2020年4月20日，主要从事投资业务，最终控制人为PAG Capital Limited。太盟投资集团是万达的“老朋友”，2024年曾牵头中东资本，向大连新达盟投资约600亿元，以助力万达渡过对赌危机。高和丰德成立于2019年，背后的高和资本集团主要在中国境内商业不动产和消费类基础设施领域从事私募股权基金及私募不动产基金投资并购、资产证券化、产业创新投资等业务。京东潘达成立于2025年，主要从事投资控股业务，最终控制人为京东集团。加上京东聚宏鑫操盘，本次参与收购的腾讯控股、阳光人寿保险皆是与万达有过交易历史的“老朋友圈”成员。
业内认为，如果上述交易能顺利进行，将对缓解万达的流动性有一定帮助。据一位万达广场的管理者表示，万达通过剥离成熟物业能快速补充现金流，但核心资产流失可能会影响长期收益能力。万达过去依赖“自持物业+租金”的重资产运营，虽能沉淀优质资产，但也会抬高杠杆，轻资产转型是必然选择。当前电商冲击及消费习惯改变导致商业综合体空置率上升，租金回报率下滑，传统零售、餐饮业态收益缩水，行业整体进入调整期，也会促使万达进行一定转型。
值得注意的是，今年以来除了大手笔出售万达广场，万达还出让了酒店管理公司的股权。4月17日，同程旅行发布公告称，已与万达酒店发展就收购“万达酒店管理公司”100%股权达成协议，交易对价约为24.9亿元。万达酒店管理公司为万达酒店发展旗下的轻资产板块。万达回应称，交易带来的资金有助于万达集团去杠杆、减负债，优化资产负债结构。近年来，万达通过出售万达广场资产、推进珠海商管重组等措施，改善资产负债结构。
为了让万达回到安全区间，王健林已经让出了很多。2024年，为解决上市受阻的对赌危机，太盟投资集团、中信资本、阿布扎比投资局等签署投资协议，后者联合向“大连新达盟”投资约600亿元。当年9月2日，大连新达盟发生工商信息变更，公司注册资本由162.10亿元增至405.17亿元。为此，万达商管对珠海万达商管的持股比例从70.15%降至40%。与此同时，新股东通过董事会席位参与决策，太盟投资集团、中信资本等均派驻了代表。
前述万达广场管理者表示，万达引入新战投后，尽管持股比例下降，但仍主导日常运营，新股东侧重财务与战略监督。同时，中东资本偏好长期稳健收益，这促使万达调整扩张策略，进一步聚焦轻资产管理，推动旗下商业广场的运营权整合，减少重资产投入。万达这两年的动作也显示出，这家公司正加速脱手重资产“包袱”，转向轻资产管理赛道。
不过，万达要想解开当前的债务局面，或许并非出售几个万达广场那么简单。在万达谋求上市的这几年间，曾有数轮战投进入公司的不同主体。因珠海万达商管未如期上市，为解决战投资金的到期赎回问题，出现了2024年太盟联合中东资本投资万达一事，此番双方未设立对赌条款，也没有明确约定上市时间。这笔高达600亿元的重组投资，资金实际注入情况一直未明确。
克而瑞地产还表示，太盟投资入局主要解决是2021年的对赌危机，而大连万达商管2018年与腾讯、苏宁、京东、融创是否也签有对赌协议、是否需向投资者支付回购款？由于涉及大连万达商管的股东，在债券年报中难以查到后续进展。去年，融创曾向中国国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁，要求万达集团和万达商管支付股份回购款，而万达内部人士则称，融创并无要求万达回购股份的相关合同依据。苏宁、永辉也先后向万达提起仲裁，要求其支付股权转让款共约86.79亿。受包括上述仲裁在内的纠纷影响，万达频繁出现股权被冻结的消息。
近期，大连万达集团股份有限公司新增多项股权冻结信息，该公司所持弘毅贰零壹伍（深圳）股权投资基金中心（有限合伙）5亿股权、所持北京万达文化产业集团有限公司80亿股权、大连万达商业管理集团股份有限公司19.79亿股权等均被冻结。克而瑞表示，近年来万达不断抛售资产，但从财报中看，实际增量资金不多。2024年上半年，万达处置子公司及其他营业单位收到的现金净额为32.6亿元，处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为0.75亿。截至2024年三季末，万达商管账面货币资金约151.15亿元聚宏鑫操盘，公司短期借款约38.89亿元，一年内到期的非流动负债约400.84亿元。前三季度，经营活动产生的现金流量净额为164.46亿元，投资活动产生的现金流量净额为-139.03亿元，筹资活动产生的现金流量净额为-11.6亿元。
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